• RSS订阅 加入收藏  设为首页
公众号素材

德银研究报告:地方政府债券市场正式开启

时间:2015-03-30 21:49:27  作者:  来源:  查看:266  评论:0
内容摘要:  中国电子银行网3月30日讯 德意志银行大中华区高级策略师刘立男近日就中国财政部公布的2015年地方政府一般债券管理办法及专项债券管理办法发表研究报告。报告表示,此举标志着中国地方政府债务市场在经历了五年多种形式的试点后正式宣告建立,同时两项管理办法为地方债市场设立了初步的法制、监管及预算管理规则。  报告指出,根据...

  中国电子银行网3月30日讯 德意志银行大中华区高级策略师刘立男近日就中国财政部公布的2015年地方政府一般债券管理办法及专项债券管理办法发表研究报告。报告表示,此举标志着中国地方政府债务市场在经历了五年多种形式的试点后正式宣告建立,同时两项管理办法为地方债市场设立了初步的法制、监管及预算管理规则。

  报告指出,根据新出台办法,地方政府将于今年4月起通过市场化发债或债务置换形式融资。2015年财政预算信息显示,今年地方政府公共财政赤字约为人民币5000亿元,将由地方政府发行一般债券融资。国务院另批准了1000亿元额度的地方政府专项债券来支持建设有一定收入的公用项目。结合1万亿元用于置换存量债务的地方政府债券额度,2015年地方政府债券市场的供应总量将达到1.6万亿元,其中净融资量为6000亿元。

  报告认为,地方政府债券市场未来的关注重点在于新发地方债的定价,尤其是在当前地方政府希望借助债务置换来降低利息负担并延长偿债期限的大背景下。德银预测,今年地方政府通过发行一般债券融资的绝对成本有望较去年下降70-80个基点,对国债的信用息差为负10至负20个基点。德银在报告中称,尽管境内机构投资者扩容加上地方金融等投资机构将会支持地方债市场需求,但考虑到目前货币市场利率高企,地方债从收益上看并不具备较强的吸引力。德银认为,货币市场利率是否能回归至正常范围(即7天回购利率接近3-3.5%区间)是决定今年二季度市场能否吸纳国债和地方债供应的关键因素。

  德银在报告中肯定了建立地方债市场的重大意义。报告表示,地方政府债券市场的正式启动是中国财政改革和金融市场改革的重要里程碑,此举不仅将提升地方财政的透明度和债务可持续程度,还将为国内资本市场开辟一个全新的资产类别。德银预测,未来三年地方政府债务置换将会推动多达3万亿元的地方债发行量,而在未来五年内常规市场化发行的地方债总量预计在4万亿元左右,2019年中国地方债市场的总规模预计将达到7万亿元。

(责任编辑:HN666)

相关评论